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发表于 2020-10-15 21:07:51 股吧网页版
数据解读,凯撒皇宫女优EB易博:为什么小规模的基金业绩会更好(下)

在上篇文章《基金规模多大会更好(上)》,我们用1千多只基金,在4个年度表现中,发现以下现象:


数据现象:
1.年末规模最大的基金,在当年涨幅前1/5的基金比较多,同时在次年涨幅后1/5的基金也比较多;

2.当年末规模越小的基金,在次年表现更好,10-30亿区间和平均值差不多,但30-50亿与50-100亿业绩相差不大;

3.收益排名不仅会影响到次年,甚至影响到接下来的3-4年,几年下来2-5亿的基金比30亿以上的业绩高出20-30%,如果扣除长期绩优基金,数据会更差;

4.规模30亿以上的数量只占10%,10亿以下规模占70%,占比非常大;


不过,以上这些都是表象,我们还要分析背后的原理。


规模扩张的原理:

1.基金规模快速增长由两方面构成:一是基金上涨的收益,二是有大量投资者买入。


2.其中在单一年度,基金业绩差距并不是很大,但有的基金规模一年翻了几倍,十几倍,都是大量买入造成的。


3.最容易被大家集中买入的基金有两方面:


a长期业绩领先>>持续买入>>规模增长。

b短期业绩领先>>引起大量关注>>规模瞬间暴涨。


其中投资者非常喜欢购买一年内涨幅靠前的基金,尤其是3-6个月内涨幅靠前的基金。


短期业绩暴涨的原理:

中短期涨幅靠前的基金,更多的是靠集中持仓、行业轮动造成的业绩、规模同涨,在后期热度退去后,业绩容易变差,从而跑输平均。


我们在“现象1”的数据中就发现很多类似的基金,说明短期业绩驱动的规模暴涨更多是靠运气,可持续性差。


规模越小表现越好,是这些基金更强吗?


要从3方面解读:

1.并不是规模越小业绩越好,而是那些靠风口上涨的基金,在规模快速扩张后业绩变差了,是他们跑输了平均。


2.规模小的基金多数是当年业绩一般甚至落后的,当行业轮动过来时,有的基金也容易表现出来。


3,30-100亿规模的业绩相差不大,说明规模不是导致业绩差的主要原因,投资者跟风购买短期靠前的基金,这才是核心。


具体多大规模更合适?


不同类型的基金,规模要区别看待:


1.大盘价值风格、重仓龙头企业、换手率低的,对规模的容忍度更高,目前看200亿规模影响不大。


2.重仓中小创、换手率高的,规模最好不超过100亿。


3.配置均衡,换手率中等的基金,介于两者之间。


换手率大约划分:200%以下为低,200-400%为中,400%以上为高,要看近两年平均值。


对于换手率很高,重仓中小创的基金,还应该把经理旗下同类持仓的基金累计,合计规模不宜超过200亿,对于换手率低的大盘价值风格,影响要小很多。


一般来说,小规模更容易管理,也可以发现很多优秀基金在前期规模小的时候,超额收益更高,长期业绩在前1/10,规模过大后有的业绩下滑明显,也有的还能维持在优秀水平。


所以,在判断基金业绩时,可以把百亿规模做为一个临界点,比如某基金过去5年业绩非常好,但之前都是几十亿以下,去年底规模增长到百亿以上,这时就要考虑规模扩大后与同类基金的对比,分开来看会更加客观。


这两年随着居民财富转移,公募基金是首选之一,加上优质企业市值增加,有很多长期优秀的经理管理规模越来越大,未来这种现象是常态,而且还会强化,我们也要适应大规模的基金,但这种适应并不是盲从,一定要加强判断。


相比一些不太了解的小规模基金,那些经过长期风浪,具备大规模管理的优秀经理更值得关注,当然也有一些未受广泛关注,中小规模的优秀基金,也是我们挖掘的重点。


应用与避雷:


投资时要多留意那些规模快速增长的基金,弄清楚规模暴涨的原因,是经理的长期能力,还是短期运气


当一只基金规模由小变大时,也不用恐慌,并不是所有的基金规模变大后业绩都会转差,要认真分析经理的投资理念、范围、换手率、长期业绩,是否支持他管理大规模的条件。


总得来说,对于基金规模不能一刀切,相比规模变化,更重要的是注意投资者跟风行为和基金的稳定性


关于稳定性有个非常好用的指标:百分比排名

像上图这种频繁上演“天地板”的偏股基金,稳定性都比较差。


另外,有很多数据表明,多数人的投资收益都不理想,所以短期被抢购的基金,再加上这种天地板,大概率都不是好事,尽量不要参与。


如果严格按照这个标准,今年完全可以避免**成长,**创新基金的雷区。

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发表于 2020-10-16 05:30:53
先点赞,后仔细看,兴全重价值,兴全和润老谢300亿尚可,兴全商业150亿稍大,交银新生活系列250亿稍显吃劲,因为重仓成长,中欧先锋因为规模大增,已经不能掌控,还有嘉实新兴归凯也一拖九!难以延续以往!个人判断!
发表于 2020-10-16 07:54:35
我1108 :
先点赞,后仔细看,兴全重价值,兴全和润老谢300亿尚可,兴全商业150亿稍大,交银新生活系列250亿稍显吃劲,因为重仓成长,中欧先锋因为规模大增,已经不能掌控,还有嘉实新兴归凯也一拖九!难以延续以往!个人判断!
有些规模刚开始扩大,目前还看不到明显的业绩下滑,但有的已经显现了,从超额收益角度,如果有更好的基金选择,优先选择规模更小的。 像谢总换手率低,持仓大盘为主,合计300亿没多大问题。
发表于 2020-10-17 16:40:46
基民GmGBcr :
东方老师好!当前应该配置哪几个基金比较好呢?可以推荐一下给我吗?
老师这个月应该会推出新的备选基金。如果不太熟,可以在优秀基金公司中挑选一些平衡类基金。比如:
兴全:兴全合润、兴全商业模式、兴全精选、兴全社会责任
中欧:中欧创新成长、中欧明睿新常态
易方达:易方达蓝筹、
交银:交银新成长、交银新生活、交银主题优选
富国:富国周期优势、富国低碳新经济
每个人的风险承受能力不同,没有最好的,只有最适合的,
发表于 2020-10-16 14:08:08
东方老师请问能不能给我们在仓位管理方面多普及一些知识,谢谢您。
发表于 2020-10-15 23:35:29
发表于 2020-10-15 21:45:54
东方老师好!每篇文章都是精品!不容错过!请问老师换手率一般在哪里看呢?
发表于 2020-10-15 22:00:28
老师好,请问混合基金组合是否只能一次性投入,而指数基金组合才适合定期不定额投入的买入方式?看了各个混合基金组合基本不加仓只调仓,只有指数基金组合才定期加调仓?各类型组合的购买及方式加仓时点如何把握!谢谢老师指导!
发表于 2020-10-15 23:35:29
发表于 2020-10-16 05:30:53
先点赞,后仔细看,兴全重价值,兴全和润老谢300亿尚可,兴全商业150亿稍大,交银新生活系列250亿稍显吃劲,因为重仓成长,中欧先锋因为规模大增,已经不能掌控,还有嘉实新兴归凯也一拖九!难以延续以往!个人判断!
发表于 2020-10-16 07:37:34
每篇文章必读
发表于 2020-10-16 07:48:31
基民upayT1 :
东方老师好!每篇文章都是精品!不容错过!请问老师换手率一般在哪里看呢?
天天基金就可以看到
发表于 2020-10-16 07:50:25
clf9 :
老师好,请问混合基金组合是否只能一次性投入,而指数基金组合才适合定期不定额投入的买入方式?看了各个混合基金组合基本不加仓只调仓,只有指数基金组合才定期加调仓?各类型组合的购买及方式加仓时点如何把握!谢谢老师指导!
这个最主要还是看个人投资方法,从投资体验来说,还是建议用分批的方式买入,不要一把梭,具体可以参考我以前发的《分批买入思维图》,组合资金固定,有利于投资者跟投,也可以更好的反应实际收益率,除市场严重高估外,多数组合都是常年满仓。
发表于 2020-10-16 07:54:35
我1108 :
先点赞,后仔细看,兴全重价值,兴全和润老谢300亿尚可,兴全商业150亿稍大,交银新生活系列250亿稍显吃劲,因为重仓成长,中欧先锋因为规模大增,已经不能掌控,还有嘉实新兴归凯也一拖九!难以延续以往!个人判断!
有些规模刚开始扩大,目前还看不到明显的业绩下滑,但有的已经显现了,从超额收益角度,如果有更好的基金选择,优先选择规模更小的。 像谢总换手率低,持仓大盘为主,合计300亿没多大问题。
发表于 2020-10-16 08:00:08
谢谢东方老师!每篇必读
发表于 2020-10-16 08:30:07
东方_财之道 作者 :
有些规模刚开始扩大,目前还看不到明显的业绩下滑,但有的已经显现了,从超额收益角度,如果有更好的基金选择,优先选择规模更小的。 像谢总换手率低,持仓大盘为主,合计300亿没多大问题。
老师,您怎么看杨浩的交银新生活力?
发表于 2020-10-16 09:37:20
东方老师的文章的文章读后让人有醍醐灌顶,茅塞顿开,耳目一新的感觉。
像兴全合宜、易方达中小盘、景顺长城鼎益等的基金经理,基金规模都不小,照样操作的有声有色,也有的基金经理规模一大就不行了。看来人的能力有大小。
发表于 2020-10-16 10:13:16
亲爱的@东方_财之道 您好,在基金吧看到您的发文内容非常精彩,君之妙笔,令鄙不及,阚君一文言,直胜十年书。精华君非常期待在基金吧看到您更多的优质内容哦~
发表于 2020-10-16 10:21:28
东方老师文章每遍必读
发表于 2020-10-16 10:42:47
葉珠華 :
东方老师的文章的文章读后让人有醍醐灌顶,茅塞顿开,耳目一新的感觉。 像兴全合宜、易方达中小盘、景顺长城鼎益等的基金经理,基金规模都不小,照样操作的有声有色,也有的基金经理规模一大就不行了。看来人的能力有大小。
兴全不了解,易方达张坤和景顺刘帅,我长期跟踪,他们俩的业绩很稳定。业绩除了不差上下外,都重仓消费,换手率低。值得信任并长期持有
发表于 2020-10-16 11:33:23
基民upayT1 :
东方老师好!每篇文章都是精品!不容错过!请问老师换手率一般在哪里看呢?
天天基金网页版上面有
发表于 2020-10-16 11:34:06
稳健理财df :
谢谢东方老师!每篇必读
发表于 2020-10-16 11:34:33
东方_财之道 作者 :
天天基金就可以看到
谢谢老师回复!原来电脑端才有,因为一直都用的手机版看的,所以找不到。
发表于 2020-10-16 11:49:14
Convallaria2020 :
老师,您怎么看杨浩的交银新生活力?
还好,这个规模可以驾驭。
发表于 2020-10-16 11:49:33
葉珠華 :
东方老师的文章的文章读后让人有醍醐灌顶,茅塞顿开,耳目一新的感觉。 像兴全合宜、易方达中小盘、景顺长城鼎益等的基金经理,基金规模都不小,照样操作的有声有色,也有的基金经理规模一大就不行了。看来人的能力有大小。
是的,他们的赛道和投资理念适合管理大规模基金。
发表于 2020-10-16 11:50:24
基民upayT1 :
谢谢老师回复!原来电脑端才有,因为一直都用的手机版看的,所以找不到。
是的,我用电脑多,手机上用的少,有些手机功能不太了解。
发表于 2020-10-16 14:08:08
东方老师请问能不能给我们在仓位管理方面多普及一些知识,谢谢您。
发表于 2020-10-16 14:10:53
东方老师 最近有调仓计划吗?谢谢
发表于 2020-10-16 15:28:29
不落青云 :
东方老师 最近有调仓计划吗?谢谢
暂时无调仓计划
发表于 2020-10-16 15:34:38
阿涛g9 :
东方老师请问能不能给我们在仓位管理方面多普及一些知识,谢谢您。
仓位管理看似简单,其实很复杂,牵涉的因素很多。对于长期普通投资者,建议根据自己的风险承受能力来控制最大仓位。比如出奇制胜当前最大回撤可能25%~30%,以25%计算。假设自己的风险承受能力》25%,就可以100%最大仓位。如果风险承受能力20%,最大仓位=20%/25%=80%。如果风险承受能力15%,最大仓位60%。依次计算就可以。
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最大仓位一经确定,就不要随意更改,大跌时不减少仓位,大涨时不增加仓位。在低位时采用定投、分批等加到最大仓位,震荡过程中调整结构,不调整仓位。
发表于 2020-10-16 15:39:59
东方助理sky :
暂时无调仓计划
收到 谢谢!
发表于 2020-10-16 16:00:51
哎,早点看到老师的文章也不至于深套某成长和某创新了。
老师,请问兴全商业和交银新生活以及交银成长这三只规模都不小了,您建议继续持有吗?
发表于 2020-10-16 16:10:24
我是刘月月月月 :
哎,早点看到老师的文章也不至于深套某成长和某创新了。老师,请问兴全商业和交银新生活以及交银成长这三只规模都不小了,您建议继续持有吗?
可以继续持有,只是交银新生活需要降低期望值,偏向稳健。
发表于 2020-10-16 16:13:52
坐着观景1 :
兴全不了解,易方达张坤和景顺刘帅,我长期跟踪,他们俩的业绩很稳定。业绩除了不差上下外,都重仓消费,换手率低。值得信任并长期持有
兴全合润、合宜今年操作的比较成功,可能今年要拿兴全的第一了。这与今年抓住了大牛股隆基股份有关,市场上有1200多个基金都抓住了它。汇添富消费行业今年业绩与易方达中小盘差不多。景顺长城鼎益业绩优异,有特稳定;今年2月3日,大幅减仓,之后业绩有很快赶上来了。
发表于 2020-10-16 16:20:34
东方助理sky :
可以继续持有,只是交银新生活需要降低期望值,偏向稳健。
收到,谢谢
发表于 2020-10-16 16:26:43
东方助理sky :
仓位管理看似简单,其实很复杂,牵涉的因素很多。对于长期普通投资者,建议根据自己的风险承受能力来控制最大仓位。比如出奇制胜当前最大回撤可能25%~30%,以25%计算。假设自己的风险承受能力》25%,就可以100%最大仓位。如果风险承受能力20%,最大仓位=20%/25%=80%。...
首先谢谢助理老师的回复解答,因为前期我秉承着根据自己最大的风险承受能力选择长期持有不动,但是7月份时没有做好建仓工作,导致基金组合几乎在大盘高点附近区位建仓6成,拉高持仓成本,8、9月份震荡前期利润收益全部返还,幸好本月初大盘强势,利润已回,还创新高,我趁本次盘整机会将前期高点入仓位抛出,待3200点-3300点附近接回,降低一下持仓成本,所以我想以后将基金具体在各点位的持仓数做记录,也方便自己以后了解基金具体是在那个点位买的,买了多少,不知此项操作是否有用?谢谢老师
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